반도체 제조 회사 어플라이드 머티리얼즈(Applied Materials : AMAT)

1. 개요

어플라이드 머티리얼즈는 미국 실리콘 벨리에 본사를 둔 반도체 제조 회사입니다. 반도체, 평면 패널 디스플레이, 태양 광전지 및 관련 산업에 대한 제조 시설과 서비스, 소프트웨어를 제공하고 있습니다. 제조와 제품 판매를 맡는 실리콘 시스템을 비롯 응용 글로벌 서비스, 디스플레이, 에너지와 환경 솔루션 등의 4개 분야로 운영됩니다. 2008년 Baccini S.p.A.를 인수하여 실리콘 태양 전지를 생산하기 위한 자동 금속화 및 테스트 시스템을 공급하기 시작했습니다.

2. 재무현황

1) 주가 배수

시총(백만)	129,932	PER	29.64	PBR	10.83	PSR	6.65
EPS	4.80	BPS	13.12	SPS	21.39	FCFPS/PFCFR	3.68 / 38.63

2) 재무제표

어플라이드 머티리얼즈는 2분기 실적이 56억 달러로 전년대비 41% 증가하였으며, 55% 성장한 반도체 시스템그룹(SSG) 매출액이 이를 이끌었습니다. 메모리 장비 역시 전년 대비 55%증가하였으며 파운드리와 로직이 최대 성장동력으로 좋은 실적을 보여줬습니다. 지난 3월말 KKR로 부터 고쿠사이 일렉트릭(Kokusai Electric) 인수를 진행 중이었으나 중국 규제 당국으로부터 적시에 승인을 받지 못해 계약이 종료되었다고 발표했습니다. 

3. 투자포인트

1) 상승론자의 견해

▶ 어플라이드 머티리얼즈는 반도체 장비 업종의 대표 회사다. 회사는 가장 광범위한 제품 포트폴리오를 보유하고 있고, 고객에게 원스톱 샵에 가까운 서비스를 제공한다.

▶ 어플라이드는 운영을 간소화해 비용 구조를 개선해 왔으며, 최근 몇 분기 동안 절감분 일부를 R&D에 재투자 했다.

▶ 어플라이드는 유기발광다이오드 디스플레이의 급증 추세로 혜택을 봤고 이 부문은 특히 반도체 공정에 사용되는 제조 기술을 공유한다. 이러한 디스플레이가 최근 몇 년간 더욱 복잡해지면서 어플라이드의 관련 툴 수요가 증가했다.

 

2) 하락론자의 견해

▶ 어플라이드가 시장 점유율을 유지하려면 하위 시장에 특화된 많은 회사와 다양한 부문에서 성공적으로 경쟁해야 한다. 따라서 어플라이드는 자사가 경쟁하는 모든 부문에서 최상의 제품을 선보이지 못할 수 있다. 

▶ 어플라이드는 경기 변동에 영향을 받는 반도체 업종에 노출돼 있고 이는 재무 실적이 상당한 변동을 거듭할 수 있다는 것을 의미한다.

▶ 반도체 장비 사업은 특정 하위 부문에서 최고 등급의 툴을 자랑하는 도쿄일렉트론(Tokyo Electron), 램시러시(Lam Research), KLA 텐코(KLA-Tencor) 등 기존 기업 간 경쟁이 치열하다.

4. 주식

1) 주가

주가는 코로나 팬데믹 이후 반도체 수요의 폭발적인 증가와 함께 주가도 급격한 상승흐름을 보이며 300%이상 성장하였으며, 최근에는 5월에 고점을 찍은 후 횡보를 하다가 최근 전고점을 회복하고 있는 흐름을 보여주고 있습니다.

 

2) 배당금

년간 배당률은 0.68%이며 매년 주당 0.96달러를 지급하고 있습니다. 배당 성향은 14.48%로 성장주다 보니 낮은 편입니다.

 

5. 투자의견

어플라이드 머티어리얼즈(Applied Materials)는 선도적인 반도체 제조 툴 판매업체입니다. 경쟁사들은 단일 핵심 역량을 특화하려는 경향이 있지만, 어플라이드는 포토리소그래피를 제외한 거의 모든 핵심 장비 부문에서 경쟁하고 있습니다. 그 결과, 모든 주요 반도체 제조사는 칩 생산의 여러 공정 단계에 걸쳐있는 어플라이드와 긴밀한 관계를 형성하고 있으며, 특히 소재 증착 및 제거 부문에서 지배적 위치에 있습니다. 어플라이드는 전 세계 거의 모든 첨단 반도체 제조 시설에 4만 3천 개가 넘는 툴과 현장 서비스 엔지니어 설치 기반을 갖추고 있으며 글로벌 영향력이 매우 뛰어납니다. 반도체 공정이 갈수록 복잡해지고 이에 따라 더 많은 공정 단계와 제조 신기술이 생겨나면서, 반도체 제조사와 장비 제공업체 간 협력이 전례 없는 수준에 도달할 예정입니다. 어플라이드가 기존 관계와 통찰력을 향후 고객 기술 니즈에 활용해 최첨단 반도체 수요 급증의 혜택을 볼 수 있을 것으로 전망하고 있습니다.

회사의 규모와 자원을 고려해볼 때 20억불을 초과하는 R&D 예산을 첨단 기술 서비스 제공에 활용할 수 있을 것입니다. 3D 아키텍처(로직/파운드리 부문의 3D 낸드 및 핀펫 트랜지스터 등)와 같은 최근 양상의 변화는 더 발전된 증착 및 제거 부문 툴이 있었기에 가능했습니다. 그 결과, 해당 부문이 최근 몇 년간 더 광범위한 시장보다 빠르게 성장했고 어플라이드와 같은 회사는 소형 반도체 장비 회사보다 관련 솔루션 개발을 위한 R&D에 더 많이 투자하고 기존 시장 우위를 발판으로 삼을 수 있어 직접적인 혜택을 보고있습니다.

어플라이드는 반도체 외에도 유기발광다이오드(OLED) 패널 등 평면 디스플레이 툴 제조 부문의 선도 공급업체입니다. 반도체 업종 및 디스플레이 시장의 주기성은 장비 제조업체에 항상 위협이 되고 있습니다. 어플라이드의 광범위한 제품 포트폴리오와 대규모 설치 기반으로 회사가 시간이 지나면서 어렵지 않게 경기 변동을 극복해낼 것으로 보며, 장기적으로 견조한 성장세를 보일 것으로 전망하고 있습니다.